“桂林山水甲天下，陽朔風(fēng)景甲桂林”，《印象·劉三姐》是全國第一部全新概念的“山水實景演出”，可謂廣西旅游的活名片。該劇由我國著名導(dǎo)演張藝謀出任總導(dǎo)演，它不僅讓國內(nèi)外觀眾了解到廣西的山水風(fēng)光和人文風(fēng)情，還帶動著桂林市旅游業(yè)的發(fā)展。然而，一手打造出這個知名演出的桂林廣維文華旅游文化產(chǎn)業(yè)有限公司(以下簡稱廣維公司)卻陷入債務(wù)危機(jī)，今年8月更因負(fù)債14億元，提出了破產(chǎn)重整申請。

印象劉三姐破產(chǎn) 中間究竟發(fā)生了什么？原因又是什么？

近日，廣西高級人民法院對廣維公司破產(chǎn)重整案件情況進(jìn)行了通報。公開資料顯示，《印象·劉三姐》迄今已經(jīng)公演14年，共演出6500場，接待觀眾近1600萬人次，其中境外游客達(dá)300多萬人次，整個演出帶動陽朔當(dāng)?shù)氐腉DP增長5%，該劇目入選全國首批“國家文化產(chǎn)業(yè)示范基地”“全國文化企業(yè)30強(qiáng)”(《首批全國文化旅游重點項目名錄——旅游演出類》)，2011年被認(rèn)定為“中國馳名商標(biāo)”。

值得注意的是，轉(zhuǎn)型“地產(chǎn)+文化”后的三湘印象，今年前三季度業(yè)績大幅下滑，去年收購的文化公司并沒有給三湘印象的業(yè)績帶來太大幫助。

業(yè)績大幅下滑
　　提及入股桂林廣維，便不得不說三湘印象過去兩年對觀印象的收購。畢竟，廣西文華的股權(quán)正是觀印象在成為三湘印象子公司后，以數(shù)千萬元競得的。

2015年7月份，三湘股份(三湘印象更名前)宣布擬作價19億元收購觀印象，正式進(jìn)軍文化、旅游產(chǎn)業(yè)。2016年5月份，公司完成對觀印象的收購，就此形成“文化+地產(chǎn)”的雙主業(yè)格局，并更名為“三湘印象”。

而為了拿下觀印象，三湘印象也是下了“血本”。根據(jù)彼時的公告，截至評估基準(zhǔn)日2015年3月31日，觀印象100%股權(quán)價值的預(yù)估值為16.67億元，其中凈資產(chǎn)賬面價值約為9960.23萬元，增值15.67億元，預(yù)估增值率為15.73倍。

或許是為了更穩(wěn)妥的完成收購，三湘方面表示，鑒于標(biāo)的公司與上市公司具有協(xié)同效應(yīng)，加之觀印象對接旅游資源的獨有性和稀缺性，考慮具有品牌價值和以張藝謀為首的核心導(dǎo)演團(tuán)隊的聲望，參照同行業(yè)可比上市公司估值水平，交易對價最終定為19億元。

據(jù)悉，觀印象為實景演出“印象系列”核心團(tuán)隊成員張藝謀、王潮歌、樊躍等人聯(lián)合成立，三湘印象完成對觀印象100%的收購后，張藝謀等人也成為了三湘印象的股東。

在收購?fù)瓿傻耐瑫r，觀印象向全體股東承諾，觀印象2015年度、2016年度、2017年度歸屬于母公司所有者的凈利潤分別不低于1億元、1.3億元、1.6億元，否則將對上市公司進(jìn)行補償。

但2015年，觀印象實現(xiàn)凈利潤約1.02億元；2016年實現(xiàn)凈利潤1.25億元，未達(dá)到承諾。對此，三湘印象曾表示，業(yè)績補償主要是針對幾年業(yè)績完成的累計數(shù)而言的，就目前來看，觀印象的業(yè)績尚未觸發(fā)補償條款。

對此，三湘印象總經(jīng)理許文智解釋稱，去年業(yè)績存在缺口主要是由于《印象西湖》停演所致。2017年有望完成業(yè)績承諾。

不過，《證券日報》記者發(fā)現(xiàn)，三湘印象2017年文化演出板塊的收入和毛利并不樂觀。

根據(jù)公司2017年半年報顯示，三湘印象上半年文藝演出收入7890.12萬元，成本4115.89萬元，毛利3774.23萬元，毛利率47.84%。而2016年，三湘印象全年的文藝演出收入還高達(dá)1.93億元，成本則只有5634.45萬元，毛利率為70.84%。

這也意味著，三湘印象今年上半年文藝演出的支出，已經(jīng)占據(jù)該業(yè)務(wù)去年全年支出的七成以上，而收入則只有去年全年的四成?！皩嵕把莩鲈诿磕暌患径榷加?個月到2個月的停演期，所以三湘印象上半年7890.12萬元的文藝演出收入還算比較正常，全年2億元的營收問題不大。至于能否達(dá)到1.6億元的凈利承諾，在成本大幅增加的情況下，應(yīng)該說比較困難”。有業(yè)內(nèi)人士稱。

而從三湘印象前三季度的業(yè)績表現(xiàn)看，情況確實不容樂觀。公司前三季度歸屬于母公司所有者的凈利潤為6149.06萬元，較上年同期減少86.32%；營業(yè)收入為10.08億元，較上年同期減少77.97%；基本每股收益為0.04元，較上年同期減90.24%。

對此，公司解釋稱，公司1月份—9月份較上年同期業(yè)績變動原因主要為，本報告期三湘四季花城牡丹苑交房結(jié)轉(zhuǎn)收入，較上期三湘海尚名邸項目等項目交房結(jié)轉(zhuǎn)收入減少所致。

業(yè)績提振還需地產(chǎn)發(fā)力

　　實際上，三湘印象雖然高調(diào)宣布轉(zhuǎn)型“地產(chǎn)+文化”，但從營收來看，房地產(chǎn)銷售仍是其最核心的業(yè)務(wù)。

三湘印象2016年年報顯示，公司總營收約67億元，其中房地產(chǎn)銷售與文化演藝業(yè)務(wù)的營收占比分別為95.45%、2.88%，文化業(yè)務(wù)收入所占的份額仍較小。

即便是今年上半年三湘印象地產(chǎn)結(jié)轉(zhuǎn)收入較少，但同期的地產(chǎn)收入仍是文藝演出收入的9倍。

因此，即便觀印象能夠完成業(yè)績承諾，對于三湘印象來說，想要提振業(yè)績，仍需在地產(chǎn)業(yè)務(wù)上發(fā)力。