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收縮投資業(yè)務(wù),回歸品牌服裝主業(yè)

2013-06-11   22:14:08

作者:admin

業(yè)務(wù) 投資 收縮 主業(yè) 品牌服裝
收縮投資業(yè)務(wù),回歸品牌服裝主業(yè)導(dǎo)讀:

公司的業(yè)務(wù)重心已回歸品牌服裝主業(yè),未來有望保持年均20%以上的平穩(wěn)增速,其中10%來自于終端數(shù)量擴張,5%來自研發(fā)設(shè)計提高的產(chǎn)品附加值提升,5%來自提價和

  公司的業(yè)務(wù)重心已回歸品牌服裝主業(yè),未來有望保持年均20%以上的平穩(wěn)增速,其中10%來自于終端數(shù)量擴張,5%來自研發(fā)設(shè)計提高的產(chǎn)品附加值提升,5%來自提價和單店規(guī)模提升。公司在房地產(chǎn)上的想法相對謹慎,力求保持該項業(yè)務(wù)在宏觀偏緊的背景下的實現(xiàn)平穩(wěn)過渡。收縮金融投資業(yè)務(wù)與公司回歸品牌服裝的主導(dǎo)戰(zhàn)略相契合,同時有利于穩(wěn)定投資者預(yù)期、提升公司估值。我們對公司各項業(yè)務(wù)分別估值,預(yù)計紡織服裝業(yè)務(wù)2012年實現(xiàn)凈利潤9.56億元,結(jié)合目前男裝品牌20倍和紡織15倍的動態(tài)PE 中樞,18倍PE 下,對應(yīng)172.09億市值;房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2012年預(yù)計實現(xiàn)凈利潤5.75億元,參照當(dāng)前房地產(chǎn)板塊12倍動態(tài)PE 估值中樞,對應(yīng)68.09億市值;金融股權(quán)投資業(yè)務(wù)當(dāng)前帳面價值約72億,三項業(yè)務(wù)簡單加總,對應(yīng)市值313.09億元,10%折價下,合理市值為281.78億元,對應(yīng)6個月目標(biāo)價12.56元,較當(dāng)前仍有32.3%的空間??紤]到房地產(chǎn)業(yè)務(wù)和股權(quán)投資的不確定性,我們暫時給予公司“推薦”評級。
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