2009年一季度限額以上紡織服飾產(chǎn)品批發(fā)零售額同比增長(zhǎng)約14.3%，其中限額以上服飾類(lèi)批發(fā)零售額同比增長(zhǎng)約15.6%。我們預(yù)測(cè)，2009年紡織服飾國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速應(yīng)在12-17%。紡織服飾國(guó)內(nèi)市場(chǎng)增速放緩將直接導(dǎo)致服飾零售行業(yè)的優(yōu)勝劣汰，我們認(rèn)為此階段擴(kuò)張營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)有望降低渠道擴(kuò)張成本，鞏固、加強(qiáng)渠道資源優(yōu)勢(shì)。
回顧公司營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張速度，門(mén)店數(shù)量一直維持10%的增速，我們認(rèn)為，此次公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目將提升營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)擴(kuò)張速度，公司營(yíng)業(yè)收入增速有望隨之提升。
維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)
考慮到公司公開(kāi)增發(fā)項(xiàng)目尚未正式實(shí)施，暫不改變公司盈利預(yù)測(cè)假設(shè)，預(yù)計(jì)2009-2010年公司EPS分別為0.57元、0.63元、0.69元，按2009年25倍PE計(jì)算，合理價(jià)值14.25元?？紤]到公司業(yè)績(jī)?cè)鏊儆型嵘?，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
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