凡客的成長路線圖，很容易令人聯(lián)想到日本的相撲運動。

　　在日本，相撲是個很特別的職業(yè)——相撲比賽沒有體重限制，身體越重越有利，而競技規(guī)則頗為簡單——誰先出圈，誰輸。一場比賽往往只需一個回合僅十幾秒的功夫便立見勝負?！皵D”，是相撲士在競技場上使用的主要技法，而“擠”的力量源自于相撲士的體重和體能，因此大部分相撲士都在300斤以上。如想在相撲競技運動中取得好成績、晉升到更高一級的段位等級，就必需不計后果去增加體重，但是所付出的代價也是沉重的——以大大縮減個人壽命為代價。

　　相撲運動有一個兩全其美的“三步成功法”——第一步，入行后，要不計代價以比較快速度、比較大限度不斷增肥，確保在體重上占有優(yōu)勢，確保在每場比賽中不出圈、不倒下，不出局；第二步，成為職業(yè)相撲手后，要比較大限度地快速斂聚財富；第三步，名利雙收后，要想方設法延續(xù)生命長度，回歸正常人的生活。“三步成功法”看上去很美好，很有蠱惑力，吸引后來者前赴后繼，但是，成功者畢竟鳳毛麟角，更多的，是被“擠”出圈外的失敗者，他們將在屈辱和凄涼中抑郁終生；即使是成功者，他們也必需為自己從前的行為付出代價，而且付出的代價也比想象的要大得多——日本相撲手平均壽命只有57歲，曾經(jīng)的生理和心理創(chuàng)傷，使他們被痛苦折磨終生，無法回歸正常生活。

　　2007年，凡客創(chuàng)始人陳年提出“利用互聯(lián)網(wǎng)整合先進的中國服裝制造業(yè)”，選擇“自有服裝品牌，網(wǎng)上銷售”商業(yè)模式，定位于“互聯(lián)網(wǎng)快時尚品牌”，希冀成為“網(wǎng)民服裝購買的首選”品牌。很顯然，凡客自誕生那一刻起，便壯志凌云，潛藏有“重新定義中國服裝業(yè)”的王者雄心。僅用四年時間，凡客就已躋身中國網(wǎng)上B2C領域收入規(guī)模前四位；單品牌服裝銷量中國第一；資本市場也青睞有加——六輪融資順利完成，企業(yè)估值直線飆升。其所取得的成績，不但被視為電子商務行業(yè)的一個創(chuàng)新，更被傳統(tǒng)服裝業(yè)稱為奇跡。而今卻是凡客“虧損門”等質(zhì)疑事件甚囂塵上…

　　實質(zhì)上，凡客很像中國電商與服裝業(yè)領域的“相撲士”，其基因源自于資本——當凡客還在躁動于母體之內(nèi)時，資本便為它的出生和成長準備好了一切。必需指出，凡客出生于傳統(tǒng)服裝業(yè)和現(xiàn)代電子商務的交叉地帶，其成長路線圖與資本基因一脈相承，清晰可見——先用商業(yè)模式吸引資本市場，用資本影響力和廣告拉力來建立品牌認知，把品牌認知轉化成品牌消費，用品牌消費構建客戶資源，通過速度擴大規(guī)模，通過擴張吸引更多資本，通過IPO實現(xiàn)利益收割。

　　勿庸諱言，資本的目光，從來就沒有離開過凡客的銷量規(guī)模與增速。循著資本心路，凡客四年中諸多行為就變得容易理解：2008年，銷售收入不過1.2億，但八成交給了互聯(lián)網(wǎng)廣告商——不問行不行，先混個臉熟，提升知名度要緊；到2010年，凡客的營業(yè)費用為5.39億，其中銷售費用或超過4億，銷售費用占到收入的1/3強——陳年當年妙手偶得的“凡客體”，得以短時間內(nèi)讓普通網(wǎng)民記住凡客，品牌美譽度隨之急劇攀升。某種程度上，這就是凡客的邏輯——投入的是廣告，“擠”出的是銷售額和重復購買率。在“投入-擠出”交替循環(huán)作用下，凡客猶如戰(zhàn)車，高檔位起步，頻頻提速，闖關奪隘，功成名就，離IPO僅有一步之遙。

　　必需肯定，資本的終極目標，是經(jīng)由IPO實現(xiàn)資本收益比較大化。速度，速度，還是速度！規(guī)模，規(guī)模，還是規(guī)模！也許，凡客在IPO前存在的價值，就是為了通過極致地提升速度而比較大限度形成銷量規(guī)模，憑借企業(yè)規(guī)模去推高企業(yè)估值。對電商行業(yè)來說，銷量和速度永遠是資本市場矚目的焦點，以至于有個傳說，電商每實現(xiàn)一元錢的銷售意味著可能獲得VC一元錢的融資。

　　這或許也是凡客的邏輯之一——不惜代價搶占好的競爭位置，存量問題用增量和IPO去解決。為拉升銷量和速度，凡客四年中一直做“加法”——凡客品類擴張逐年在加速推進，產(chǎn)品線亦愈發(fā)綿長。做“加法”的結果，是銷量急劇飆升，市場定位也扶搖直上，行業(yè)話語權也越來越大。當然，隨之而來的也不盡是好消息，庫存也在上升，運營能力在下降，“去庫存化”不絕于耳，低價促銷導致品牌面臨貶值風險。正是因為電商行業(yè)的特別屬性，導致企業(yè)盈利能力往往被淡看一線，企業(yè)運營風險也習慣于借助未來發(fā)展的增量去解決，但是，電商歸根結底也是一門生意，是生意就得盈利，這是比較基本的商業(yè)倫理和常識。當前資本表現(xiàn)出來的對電商行業(yè)銷量和速度的追捧、對盈利的漠視，顯然與這個比較基本的商業(yè)倫理，似乎是背道而馳的。

　　值得關注的是，“凡客”虧損勢頭似乎越來越猛，公司價值卻逆勢瘋狂飆升。當“凡客”虧損增速看似不可遏止而引來媒體口誅筆伐之時，資本市場卻用行動語言表達自己的意志和抉擇——F輪融資于2011年8月結束，“凡客”獲得2.32億美金融資；大家熟知的“淡馬錫”和“中信產(chǎn)業(yè)基金”領投，“IDG資本”跟投。事情還遠不止這些——F輪融資完成后，資本市場給予“凡客”的企業(yè)估值，在一片驚愕的目光中竟飆升至32億美金。

　　目前比較緊要的，是凡客在戴上資本桂冠之前，必須站在“臺上”，絕不能倒下——如同相撲士在競技場上不能倒下一樣。一旦倒下，則前功盡棄，一切灰飛煙滅。過去四年，凡客高舉“低價快時尚”大旗，借助互聯(lián)網(wǎng)對目標消費客群的黏性，帶著資本基因植入的與生俱來的野性和冷血，把無數(shù)個先行者和競爭者“擠”出圈外，行業(yè)位次快速前移，硬生生“擠”出了一個新品牌，“擠”出了一方新天地，儼然成長為中國電商行業(yè)的巨無霸。資本主導下的高成長，讓凡客手上有了兩張“牌”，似乎可成為處變不驚的資本：一是有充裕的現(xiàn)金儲備，有了現(xiàn)金就可以安然“過冬”；二是有品牌，2007-2011四個財年積累下來的數(shù)千萬量級訂單客戶是凡客比較核心資產(chǎn)——凡客客戶資源的資產(chǎn)特性，表現(xiàn)為帶來巨量現(xiàn)金流。

　　但是，從動態(tài)看，凡客手上的兩張“牌”似乎都不可依恃：首先，當前凡客的現(xiàn)金流，由VC融資形成的現(xiàn)金儲備和客戶重復購買兩部分構成，長期擁有良好現(xiàn)金流對凡客將成為嚴峻考驗；其次，凡客品牌價值的核心，在于手頭既有的客戶資源形成的資產(chǎn)，或許轉換個角度，凡客資產(chǎn)即可成為凡客負債——客單均值和重復購買率是凡客資產(chǎn)與負債之間的那堵墻，轉換也會是須臾之間。于是，有足夠理由善意提問：這兩張“牌”，真的可以支撐得住凡客龐大的身軀嗎？如果不能，那什么東西會成為壓死駱駝的比較后一根稻草？

　　當前，互聯(lián)網(wǎng)和資本對中國服裝業(yè)的快速滲透與融合，徹底顛覆了中國傳統(tǒng)服裝產(chǎn)業(yè)的格局和規(guī)則。凡客四年成長歷程，帶給當前中國傳統(tǒng)服裝業(yè)的啟示是——“速度和規(guī)模”，“現(xiàn)金流和品牌”，必定成為中國傳統(tǒng)服裝業(yè)轉型升級過程中繞不過去的兩道“坎”。“以快制勝，以大制勝”，將成為中國傳統(tǒng)服裝企業(yè)得以脫胎換骨的成長鐵律?！艾F(xiàn)金為王，客戶重復購買”，亟需成為指導中國服裝企業(yè)品牌建設的基本行為準則。